「NISAのオルカンで含み益が100万円以上消えた」——2026年9月、こんな声が投資系SNSを埋め尽くしています。
しかし結論を最初に言います。
オルカン（eMAXIS Slim 全世界株式）は2026年9月10日時点で、過去1年+25.5%・設定来+271.7%のトータルリターンを記録しています。「終わった」商品ではありません。
2026年9月10日時点では、直近1カ月はマイナスとなったものの、過去1年では+25.5%、設定来では+271.7%と、短期的な下落を含めても中長期では大きく資産が増えている実績が確認できます。年平均利回りに換算すると、設定来（約7年9カ月）で約18.6%、過去3年では約23.3%に達しています。それでも今、目の前の含み益が消えたことは「つらい」現実です。なぜ消えたのか、いつ戻るのか、何をすべきかを、最新の実績データとともに整理します。
※本記事は情報提供を目的としており、特定の投資行動を推奨するものではありません。投資にはリスクが伴います。最終的な判断はご自身の責任のもとで行ってください。
「含み益100万円が消えた」——今回の下落の全体像
過去の暴落と今回の位置づけ
2024年7月と2025年4月にオルカンが暴落しました。この時オルカンが下げた原因は円高やトランプ関税です。2026年3月のイラン・原油関連の下げ程度で暴落とは言いません。2024年の暴落は「27,282円→22,688円」で下げ幅は4,594円（-16.8%）。2025年の暴落は「28,060円→22,827円」で下げ幅は5,233円（-18.6%）。どちらも短期的に見れば暴落と言える水準です。</cite>
過去2回の本格的な暴落は「-16〜18%」の水準でした。2026年の下落はそれと比べてどの程度か、という相対的な視点が重要です。
2026年4月24日時点でオルカンの基準価額は35,767円で推移していた。2024年4月時点の基準価額は24,005円だったから、1年間でおよそ49%も上昇した計算になる。
「含み益が100万円消えた」と感じるのは、それだけ直前に「含み益が非常に大きかった」からでもあります。純資産総額が約11兆2,328億円にまで膨らんだオルカンが、少し調整するだけで大きな金額に見える——という「大きくなったゆえの振り幅」という側面があります。
2026年9月の下落——2つの要因の「ダブルパンチ」
基準価額は「株価の変動」だけでなく「為替レートの動き」にも左右される。米国株が横ばいでも、ドル安・円高が進めば円建てのオルカンは下落します。逆に円安が進めば基準価額の押し上げ要因になります。2025年前半は米国株の軟調さと円高が重なり、ダブルパンチとなって投資家の含み益を大きく削る形になりました。
2026年9月の局面でも、同じ「ダブルパンチ構造」が発生しています。
ダブルパンチの正体
①円高の急進：日米協調介入（7月31日・推計5〜6兆円規模）後、ドル円が160円超から150円前後へ急速に下落。オルカンの約60%を占める米国株の「円換算価値」が目減りした。
②米国株の軟調：ウォーシュFRBが明確な利下げシグナルを出せない中、米国市場の成長鈍化懸念が浮上。S&P500の一時的な頭打ちが円建てオルカンの下落を加速させた。
オルカンの「本当の力」を実績データで確認する
2026年7月末の実績トータルリターン（公式月次レポート）
過去1カ月: ▲1.3% ／ 過去3カ月: +4.5% ／ 過去6カ月: +11.2% ／ 過去1年: +29.5% ／ 過去3年: +87.5% ／ 設定来: +275.2%</cite>
「直近1ヶ月はマイナス」という現実は正しい。しかし見る期間を伸ばせば全く違う景色が見えます。
設定来+275.2%という数字は「最初に100万円を投資した人が今や375万円になっている」ということです。この事実は円高局面でも消えません。
ファンドがベンチマークをわずかに上回っている
月次レポートには指数そのもの（ベンチマーク）の値も掲載されており、設定来ではファンドの実績+275.2%に対し、ベンチマークは+273.2%となっています。低コストで指数に忠実に追随することを目指す設計でありながら、ファンドの実績がベンチマークをわずかに上回っている点も興味深いところです。
信託報酬を払ってもベンチマークを上回っているという事実は、このファンドの運用品質の高さを示しています。「コストが安くて実力もある」という評価を実績が裏付けています。
「暴落したときに買う」は、実際には誰もできない
「下落局面こそ買い場だ」——これは理論的には正しい。しかし現実はどうか。
暴落したときに買うと言っている人ほど、実際に暴落が来てもまだ下がると言って買わないものです。
この指摘は鋭い。人間の心理として、「まだ下がるかもしれない」という恐怖感が、合理的な行動を阻みます。
ドルコスト平均法が「心理的欠陥」を補う
毎月一定額を積み立て続けるドルコスト平均法の最大の価値は「安い時に自動的に多く買える」仕組みにあります。意識的に「今が底だから買う」という難しい判断を不要にする設計です。
2024年9月には一時1ドル=140円台まで円高が進みましたが、10月に入ると円安方向に転じ、10月末には152.25円まで円安が進行。2024年10月の「為替要因」による基準価額の変動額は月間で1,600円のプラスとなり、9月30日の2万4,913円から10月31日の2万6,623円まで1,710円上昇しました。上昇分のほとんどが為替要因によるものでした。
2024年9月の円高局面でオルカンを黙って持ち続けた（または積み立てを続けた）投資家は、翌月の急反発をまるごと取り込めています。「今回の円高も一時的」という可能性を排除できません。
今後の見通し——オルカンはどうなるか
「円高が進んでもオルカンは上昇する見通し」の根拠
円高が進んでもオルカンは上昇する見通しなので、下落に一喜一憂せずに長期保有しよう。
その根拠は世界経済の成長トレンドにあります。オルカンが追うMSCI ACWI指数は、世界47カ国の大中型株約3,000銘柄を網羅しています。特定の国や通貨ではなく「世界全体の企業の成長」に乗る商品であるため、円高で短期的に下落しても、世界経済が成長し続ける限り長期的には右肩上がりになるという論理です。
3つのシナリオと時間軸
| シナリオ | 主要条件 | オルカンへの影響 |
|---|---|---|
| 強気（1〜2年後に回復） | FRBが利下げ転換＋円高一服 | 為替ヘッドウインドが消え、ドルベース上昇が円でも確認できる |
| 中立（2〜3年かけてジリ上げ） | 日米金利差が緩やかに縮小 | 短期的な波はあるが積立の効果で平均コストが安定 |
| 弱気（数年の低迷） | 米国経済のリセッション＋円高定着 | 一定期間は基準価額の低迷が続く可能性あり |
最も重要な点は、過去7年8ヶ月で+275.2%という実績から言えば、「どのシナリオになっても長期保有者が報われた歴史」があるということです。
今すぐやること・やってはいけないこと
✅ やること
①「含み損の内訳」を確認する 証券会社のアプリで「外貨建て評価額」を確認し、「為替分の下落」と「株価分の下落」を分けて把握してください。ドルベースでプラスなら、円高が解消すると含み益が戻る可能性があります。
②「積立を続ける」——これだけでいい 円高は心理的な不安も増幅させました。海外資産を円に換算したときの目減り感が強まると、積立を一時停止したり、解約を検討する投資家も出て、短期的な下落圧力をさらに強めた可能性があります。
一時停止・解約を選んだ投資家は、その後の回復局面を逃してきました。「続けること」が長期投資の最も重要なアクションです。
③「生活防衛資金との分離を確認する」 生活費6ヶ月分が預金で確保されていれば、投資分が含み損になっても生活への影響はありません。この分離ができていれば「待てる」状態です。
❌ やってはいけないこと
①損切りして確定損失にする 含み損は「売るまでは損ではない」。損切りすれば、将来の回復分を永久に受け取れなくなります。
②「もっと下がるかもしれない」と積立を止める 下がった局面で積立を止めると、ドルコスト平均法の効果が失われます。「安く仕込める期間」を自ら捨てることになります。
③全ての資産をNISAに突っ込んで「待てない状態」にする 含み損でも動揺しないためには、「失っても生活に影響しない資金」だけをNISAに入れていることが前提です。
まとめ：「実績+275%の商品が2024年から保有している人にとって終わることはない」
本記事のポイントを整理します。
- 実績データが示す事実：設定来+275.2%（年率約18.6%）。過去1年+29.5%。月次では直近1カ月のみマイナス（2026年7月末）
- 今回の下落の原因：円高急進（日米協調介入後）＋米国株の軟調という「ダブルパンチ」
- 過去との比較：2024年・2025年の本格的な暴落（-16〜18%）と比べると今回の局面は「調整の範囲内」の可能性がある
- 損切りが最悪な理由：含み損を永久に確定させ、回復後の上昇を受け取れなくなる。NISAでは損益通算も不可
- 最善の行動：生活防衛資金を確保した上で、積立を静かに続けること
「暴落したときに買うと言っている人ほど、実際には買わない」——この言葉が刺さる人ほど、今「積立を止めようか」と思っているかもしれません。その「止めたい衝動」を乗り越えた先に、長期投資の最大のリターンが待っています。
著者プロフィール
仮面サラリーマン
大手メーカー勤務の現役サラリーマン。投資歴20年以上。
世界経済、国際情勢、資源市場、日本株・米国株投資を中心に分析しています。
本ブログ「日本と世界の今がわかるニュース解説ブログ」では、
ニュースの表面的な話題だけではなく、その背景にある経済構造や地政学リスクまでわかりやすく解説しています。
特に中東情勢、エネルギー問題、為替市場、AI革命など、
今後の世界を左右するテーマを継続的に発信しています。
モットーは
「ニュースの裏側を知れば、未来のリスクとチャンスが見えてくる」。
written by 仮面サラリーマン
